Corporate Finance & Real Estate

Obiettivi

Analizzare le tecniche specifiche di finanziamento utilizzate nel settore immobiliare. Si esplorerà l’intera struttura finanziaria considerando sia i finanziamenti alle operazioni immobiliari, sia i veicoli di investimento.

Contenuti

• Inquadramento del finanziamento immobiliare: private vs public & debt vs equity
• Private debt: finanziamento bancario - Il contratto
• Private debt: finanziamento bancario - Term sheet e strutturazione finanziaria di operazioni immobiliari
• Public debt: mercato dei capitali per il debito nel settore immobiliare
• Public equity: mercato dei capitali per il settore immobiliare (property companies & REITs)
• Case study: Raccolta del capitale e rapporto con gli investitori, Governance, Utilizzo nel processo di valorizzazione
• Private equity: mercato dei capitali per il settore immobiliare (fondi immobiliari)
• Case study: private debt

Docenti

• Giacomo Morri
  Professore a Contratto di Finanza Aziendale, Università Bocconi
  SDA Professor di Amministrazione, Controllo, Finanza Aziendale e Immobiliare

Obiettivi

Analizzare gli strumenti di valutazione degli investimenti nel settore immobiliare sia in termini di investimento “diretto” che “indiretto” indagando l’effetto diversificazione che comporta in un portafoglio immobiliare. Particolare focus è dato all’investimento diretto e alle linee guida e gli strumenti per la redazione di un business plan di un investimento immobiliare: dall’analisi di scenario, alla definizione delle assumption, dal financial modelling del piano, alla strutturazione del finanziamento, dalla fattibilità finanziaria all’analisi di sensitività. La modalità didattica prevede la discussione e la risoluzione in gruppo di casi studio e lo svolgimento di business game.

Contenuti

• Il business plan degli investimenti immobiliari: analisi di mercato, rischio e modelli di valutazione (analisi dei flussi di cassa rilevanti)
• Case study luxury commercial real estate – Il business plan di un investimento immobiliare
• Piano di fattibilità economico-finanziaria degli investimenti immobiliari: operazioni di sviluppo immobiliare e variabile urbanistica
• Case study development multi-comparto – Il piano di fattibilità economico- finanziario e analisi di scenari strategici alternativi di sviluppo immobiliare
• La valutazione dei beni immobiliari: 1) processo di valutazione, 2) criteri di valutazione: costo, mercato, reddituale, finanziario, 3) applicazioni
• Valutazione economico-finanziaria degli investimenti immobiliari a reddito dei beni a destinazione d’uso speciale (focus comparto hotel, RSA e centri commerciali)
• Case study real estate valuation – La valutazione dei beni complessi, la coerenza delle assumption e della metodologia adottata nella determinazione del “fair value”
• Ottimizzazione di portafoglio: real estate, rischio, effetto diversificazione

Docenti

• Alessia Bezzecchi
  SDA Associate Professor of Practice Corporate Finance & Real Estate, Program Director EMF - Executive Master in Finance
• Andrea Beltratti
  Full Professor of Finance, Bocconi University
  Academic Director Executive Master in Finance

Obiettivi

Analizzare prima le caratteristiche dell'asset class infrastrutturale e il suo ciclo di vita tipico (investimenti greenfield e brownfield). Focus sui potenziali effetti di diversificazione che l'asset class può dare a un portafoglio tradizionale. Infine, approfondimento sulle tecniche di project finance e come vengono applicate alle infrastrutture.

Contenuti

• La struttura dell’investimento in un’infrastruttura
• Il ciclo di vita degli investimenti infrastrutturali
• Infrastrutture come asset class alternativa: i vantaggi di un portafoglio tradizionale
• Project Finance: un network di contratti
• Project Finance come strumento di gestione del rischio
• Capital budgeting per le transazioni infrastrutturali
• Valutazione sulla fattibilità di un'operazione di project finance
• Tendenze recenti nelle infrastrutture di finanziamento

Docenti

• Stefano Gatti
  Professore di Infrastructure Finance
  Dipartimento di finanza, Università Bocconi
  SDA Professor Banking e Insurance

Obiettivi

Indagare le strategie di gestione e le modalità operative del portafoglio immobiliare strumentale (e non) da parte di aziende corporate e banche e l’attività di investimento e di gestione dei crediti in sofferenza con sottostante immobiliare per cogliere le strategie e le leve di creazione di valore nella gestione del credito. Il confronto con i docenti sull’analisi di casi reali e la risoluzione di assignment con i docenti costituiscono la principale modalità didattica del programma.

Contenuti

• Piano industriale immobiliare delle aziende immobiliari (e non): obiettivi, fasi e manovre d’azione
• Banking& Real Estate: gestione del portafoglio di proprietà delle banche (strumentale e non) e modelli di business
• NPL’s e Real Estate: valutazione, acquisizione, gestione e creazione di valore
• Corporate Real Estate Asset Management: logiche di funzionamento, strumenti di analisi economico-finanziari e rendimenti attesi

Docenti

• Alessia Bezzecchi
  SDA Associate Professor of Practice Corporate Finance & Real Estate, Program Director EMF - Executive Master in Finance
• Team Professional Faculty

Obiettivi

Presentare, attraverso casi aziendali, alcune metodologie di cost analysis a supporto dei principali processi di valutazione della profittabilità aziendale (nelle sue molteplici declinazioni di processo, di prodotto e di cliente) e delle principali scelte strategiche dell’azienda (governo della relazione prezzo-costo e contenimento dei costi).

Contenuti

• Il governo della relazione prezzo-costo: progettare e implementare sistemi di costing per l’analisi dei margini di prodotto
• Cost to serve e customer profitability analysis.
• Il cost management e l’approccio activity based costing
• Il governo dei costi di capacità produttiva: il capacity costing.
• Il target costing ed il governo dei costi in sede di lancio di nuovi prodotti/servizi
• Il governo della relazione costi – prezzi nelle imprese del settore oil e utilities
• Il governo della relazione costi – prezzi nelle imprese del settore manifatturiero
• Il governo della relazione costi – prezzi nelle imprese Internet-based

Docenti

• Andrea Dossi
  Professore Associato, Programmazione e Controllo di gestione, Università Bocconi, Milano
  SDA Professor di Amministrazione, Controllo, Finanza Aziendale e Immobiliare
  Associate Dean for Faculty SDA Bocconi

Contenuti

• Le operazioni di finanza straordinaria in una prospettiva domestica e internazionale
• L’origine e la gestione operativa delle operazioni di Finanza Straordinaria
• L’apprezzamento di fattori qualificanti quali le sinergie, i premi di controllo e gli sconti di minoranza
• La gestione delle acquisizioni: il profilo buy-side e sell-side
• Le modalità di finanziamento delle operazioni straordinarie
• Quotazioni, aumenti di capitale e operazioni straordinarie
• Le operazioni straordinarie cross border
• La gestione delle crisi e le operazioni di M&A

Docenti

• Maurizio Dallocchio
  Professore ordinario di Finanza Aziendale
  SDA Professor di Amministrazione, Controllo, Finanza Aziendale e Immobiliare
• Gualtiero Brugger
  Senior Professor di Finanza Aziendale, Università Bocconi.
  SDA Distinguished Professor of Corporate Finance and Real Estate.

Obiettivi
Trasmettere nozioni e conoscenze fondamentali in merito all’impatto della fiscalità sull’equilibrio finanziario dell’impresa, nonché sul sistema dei controlli interni.

Contenuti

• Introduzione alla fiscalità d’impresa: imposte dirette e imposte indirette.
• Imposte sui redditi d’impresa: aspetti domestici e internazionali
• Aspetti tributari delle varie opzioni di finanziamento
• Pianificazione fiscale e normativa antielusiva
• Regimi di tassazione dei gruppi societari: participation exemption, consolidato domestico, consolidato mondiale
• Fiscalità delle operazioni di ristrutturazione
• Design di una tax-aligned supply chain: strategie di outsourcing/offshoring e variabile fiscale
• La minimizzazione del rischio fiscale: cooperative tax compliance e Tax Control Framework

Docenti

• Giulio Allevato
  Professore a contratto Dipartimento di Studi Giuridici, Università Bocconi
  SDA Assistant Professor di Amministrazione, Controllo, Finanza Aziendale e Immobiliare

Obiettivi

Compiere un’analisi approfondita del private equity & venture capital business nella prospettiva degli intermediari finanziari e dei consulenti dedicati alle attività di scouting, consulenza, organizzazione e di finanziamento. Il corso è diviso in quattro sezioni principali che identificano i quattro obiettivi di apprendimento: problematiche di definizione, legali, fiscali e di mercato; gestione di private equity & a venture capital fund; tecniche di valutazione d’azienda; deal making.

Contenuti

• Le definizioni chiave e fondamenti di private equity e venture capital
• I business/clusters di private equity e venture capital
• Private equity investors legal issues nel mercato UE
• Private equity investors legal issues nel mercato USA e UK
• Fundraising e investing
• Gestione e monitoraggio e exiting
• Tecniche di valutazione in contesti di private equity e venture capital
• Il mercato secondario internazionale per il private equity

Docenti

• Stefano Caselli
  Professore Ordinario di Economia degli Intermediari Finanziari presso il Dipartimento di Finanza, Università Bocconi
  SDA Professor di Intermediazione Finanziaria e Assicurazioni